Entrevista con Carlos Carvallo, Presidente de Banco Central de Paraguay

22 Oct Entrevista con Carlos Carvallo, Presidente de Banco Central de Paraguay

Tras pasar por el directorio del Banco Central, por el sector privado y también Mercosur y el Banco Interamericano de Desarrollo, culmina (por ahora) su brillante carrera como Presidente del Banco Central del Paraguay, cargo que detiene desde casi un año. ¿Qué nota se pone a usted y a su equipo hasta aquí y por qué?

La gestión de una institución debe ser evaluada en función de sus propios objetivos, y de su interacción con los demás agentes. En tal sentido, el Banco Central del Paraguay (BCP) tiene definidos dos objetivos primordiales: mantener la estabilidad de precios y promover la solvencia, eficiencia e integridad del sistema financiero. Desde mi ingreso al Directorio, y ahora en mi rol como presidente de la institución, estos objetivos han guiado nuestras acciones, conscientes de que un entorno económico previsible es fundamental para avanzar en las reformas estructurales que impulsarán un crecimiento económico más elevado, inclusivo y sostenible. La estabilidad de precios no solo protege el poder adquisitivo de los ciudadanos, sino que también es un componente clave para fomentar la inversión y la confianza en la economía paraguaya.

El BCP, a lo largo de su trayectoria, ha trabajado de manera constante para construir una sólida institucionalidad, buscando convertirse en una entidad altamente creíble. Este esfuerzo ha sido uno de los factores determinantes que nos ha permitido alcanzar recientemente un hito importante: el grado de inversión. Este logro no hubiera sido posible sin un compromiso constante con la excelencia y la transparencia, principios que han guiado todas nuestras políticas y decisiones.

En este proceso, el capital humano ha desempeñado un papel crucial. Me enorgullece profundamente el equipo del BCP, que se distingue por su calidad profesional y su compromiso con la misión institucional. Está compuesto por un plantel de técnicos altamente capacitados, con doctores y másteres formados en las mejores universidades del mundo. Este equipo no solo aporta un conocimiento de vanguardia, sino que también encarna los valores de integridad y dedicación que son esenciales para consolidar la credibilidad y la confianza en el BCP. La inversión en talento humano ha sido y seguirá siendo uno de los pilares fundamentales para mantener y fortalecer nuestra institucionalidad.

Los resultados reflejan no solo la calidad de las decisiones tomadas, sino también la confianza depositada en nuestra institución, tanto por los actores nacionales como internacionales. Continuar fortaleciendo esta confianza y credibilidad es esencial para asegurar que el BCP siga siendo un pilar fundamental en el desarrollo económico y social de Paraguay.

Por tanto, en lo personal, más que evaluar resultados a estas alturas aún inciales de la gestión, es tiempo de enfocarse en la responsabilidad que implica mantener todo lo logrado en materia de construcción institucional, y avanzar hacia los desafíos que impone un escenario donde la tecnología y la integración internacional de los mercados financieros avanza a ritmo vertiginoso, y hacia un BCP que contribuya a la implementación de las reformas estructurales que la economía local requiere. Mi pasaje por diferentes posiciones en el plano local e internacional si algo me permiten, es revalorarizar la relevancia de mantener un banco central autónomo, eficiente, enfocado en sus objetivos y proactivo en materia de reformas estructurales.

¿Cuáles han sido las iniciativas más importantes que ha tomado hasta la fecha y en el año de su presidencia del Banco Central del Paraguay?

El BCP se distingue por su firme compromiso con la institucionalidad, lo que ha sido un pilar fundamental en su labor y desarrollo a lo largo de los años. En este marco, las diferentes áreas de la institución han venido trabajando de manera sostenida en una serie de proyectos de largo plazo, cuyo propósito es generar los incentivos adecuados para que los mercados que regulamos operen en un entorno de mayor eficiencia y además optimizar significativamente la eficiencia en diversos aspectos clave en la gestión. Hemos tomado decisiones en materia de política monetaria logrando rápidamente una inflación anclada en la meta, además de converger gradualmente al rango de neutralidad, la regulación y supervisión del sistema financiero, fortaleciendo los equipos técnicos en el marco de un esquema de supervisión basada en riesgos, hemos creado la superintendencia de valores fusionando al BCP la anterior comisión nacional de valores, con el objetio de fortalecer la capacidad regulatoria y preparar al país para atraer inversiones de cartera en un entorno de grado de inversión, el funcionamiento del sistema de pagos, definiendo un plan con etapas y metas concretas para alcanzar la interoperabilidad total del sistema de pagos, tomamos acciones para mejorar la calidad y precisión de las estadísticas macroeconómicas, entre otros.

Estos proyectos no solo son cruciales para fortalecer la capacidad operativa del BCP, sino también para seguir consolidando una institución que inspira confianza y credibilidad, tanto a nivel nacional como internacional. En cada una de estas iniciativas, se refleja un compromiso constante con los objetivos fundamentales de estabilidad de precios y de un sistema financiero sólido y resiliente, que son esenciales para el bienestar económico del país.

Hablando de inflación, dijo usted que los buenos resultados del país se deben a años de construcción institucional, a la construcción de credibilidad institucional en el país. ¿Puede elaborar su visión?

Si bien la inflación ha sido históricamente baja en Paraguay, el BCP en todo momento ha buscado adaptarse a los mejores estándares internacionales en cuanto a la gestión de la política monetaria. Es así que se migró del esquema de agregados monetarios al Esquema de Metas de Inflación, inicialmente en una fase experimental desde el 2004, para finalmente implementarlo formalmente desde mayo de 2011. Bajo este régimen, no solo se logró reducir el nivel y la volatilidad de la inflación, sino también, y quizás lo más importante, se logró anclar las expectativas de inflación al objetivo del BCP.

La confianza en una institución no se construye de la noche a la mañana; es un proceso continuo que requiere tiempo, esfuerzo y constancia. En este proceso, mis predecesores también han desempeñado un papel crucial. En el caso de Paraguay, vale la pena destacar que nuestro país nunca ha experimentado periodos de hiperinflación, y nuestra moneda está por cumplir 81 años de vigencia, sin sufrir reformas de ninguna naturaleza. Un ejemplo claro de la buena gestión del BCP se evidenció durante los recientes choques externos que afectaron a la economía paraguaya, particularmente durante la pandemia de COVID-19. En respuesta a estos desafíos, el BCP demostró una gran capacidad de reacción al implementar medidas contracíclicas que ayudaron a mitigar los impactos negativos sobre la economía. Asimismo, cuando los choques externos incrementaron las presiones inflacionarias, el BCP reaccionó de manera oportuna al ajustar la tasa de política monetaria.

Gracias a la credibilidad construida, Paraguay fue uno de los países de la región que menos tuvo que incrementar su tasa de interés y, al mismo tiempo, uno de los que más rápidamente logró la convergencia hacia su meta de inflación. Gracias al efectivo ejercicio de la autonomía institucional, las decisiones de política monetaria son siempre en la dirección, magnitud y timing correctos, eso ha generado una tradición institucional, de que el BCP hará lo que tenga que hacer para mantener la inflación baja y estable. Como evidencia de ello podemos mencionar no sólo el hecho de que el país ha logrado converger la inflación pos-pandemia hacia la meta con uno de los menores sacrificios monetarios sino también, que en el peor momento de la inflación en el país, en el primer trimestre de 2022, la expectativa de inflación en el horizonte de política monetaria no superó el 5%. Esa credibilidad en las decisiones de política monetaria, que se traduce en la efectividad de los instrumentos, ha permitido también que el banco central pueda empezar a desarmar gradualmente la política monetaria contractiva, y que desde inicios de este año ya se haya podido alcanzar la neutralidad monetaria.

En definitiva, la solidez del Banco Central del Paraguay se fundamenta en una gestión prudente y proactiva que ha sabido adaptarse a los cambios del entorno global, al mismo tiempo que ha mantenido un firme compromiso con su mandato de estabilidad de precios. Este enfoque, respaldado por una comunicación clara y constante (gacetillas de prensa, minutas del CPM, IPOM, otros), ha permitido fortalecer la credibilidad de la institución ante los agentes económicos nacionales e internacionales.

¿Cómo evalúa el estado de la economía del Paraguay, su solidez y perspectivas a corto y medio plazo?

La economía paraguaya ha demostrado una notable resiliencia en las últimas décadas, con un crecimiento promedio de aproximadamente 4,4% entre 2003 y 2018, antes de enfrentar los recientes choques externos (2019-2022). A pesar de estos desafíos, la economía logró recuperarse y mantener su fortaleza, alcanzando un crecimiento del 4,7% en 2023, liderando así el crecimiento regional. Para 2024, se proyecta un crecimiento del 3,8%, también entre los más elevados de la región.

Esta resiliencia se ha sustentado en un proceso continuo de diversificación económica. Un ejemplo de ello es el crecimiento de las exportaciones bajo el régimen de maquila, que se multiplicado por más de seis en una década (2013-2023). Además, existe un esfuerzo constante por atraer inversiones, ingresar a nuevos mercados y fomentar productos no tradicionales, lo que permitirá avanzar en la diversificación de nuestra economía.

Las perspectivas mediano plazo son muy alentadoras, teniendo en cuenta los grandes proyectos de inversión del sector privado que se encuentran en desarrollo, como así también el logro histórico del grado de inversión, que contribuirá al impulso de las inversiones tanto locales como extranjeras.

Alcanzar el estatus de país con grado de inversión no solo es un reconocimiento de nuestra estabilidad económica, sino que también conlleva beneficios tangibles que mejorarán la calidad de vida de todos los paraguayos. Este logro histórico significa, en primer lugar, una reducción del riesgo país, lo que se traduce en mayores facilidades de financiamiento a tasas de interés más favorables. Esto permitirá tanto al Estado como a las empresas acceder a capital en condiciones ventajosas, facilitando la inversión en proyectos clave que impulsarán el desarrollo económico y social del país. También envía un mensaje claro y contundente al mundo: Paraguay es un destino seguro y confiable para la inversión, fomentando así la inversión local y atrayendo capital extranjero.

Adicionalmente, un mayor influjo de inversión extranjera abrirá nuevas puertas para el intercambio de conocimientos y el fortalecimiento de las capacidades técnicas y profesionales de nuestra fuerza laboral. La llegada de empresas internacionales con altos estándares y tecnología de punta fomentará el desarrollo de habilidades avanzadas entre los trabajadores paraguayos, elevando la competitividad del país en el escenario global. Esta mejora en la formación y capacitación de nuestros recursos humanos beneficiará tanto al sector privado como a la capacidad del país para innovar y adaptarse a los desafíos del futuro.

En conjunto, estos avances tendrán un impacto muy favorable en el sector privado, creando un entorno más propicio para el crecimiento y la expansión de las empresas. La confianza que genera el estatus de grado de inversión atraerá no solo a grandes corporaciones, sino también a pequeñas y medianas empresas que buscan un ambiente estable y predecible para desarrollarse. Este dinamismo empresarial traerá consigo ventajas significativas para todos los sectores de la economía, impulsando un crecimiento inclusivo y sostenible. Con base en todo lo expuesto, mantenemos perspectivas positivas para la economía, tanto a mediano como a largo plazo.

A poco tiempo de su elección informó que era un buen momento para impulsar reformas en el área de pensiones y valores. ¿Nos cuenta algo más sobre estas posibles reformas y el papel del Banco Central?

El BCP está firmemente comprometido con la promoción de reformas clave destinadas a fortalecer el mercado de valores y mejorar la eficiencia del sistema financiero en su conjunto. Entre las principales iniciativas en este ámbito se encuentra la reforma del marco legal del Mercado de Valores y Productos, la cual busca unificar y modernizar la regulación de todos los agentes del mercado. Esta reforma se encuentra en una fase activa de socialización con los actores del mercado y la sociedad en general, lo que refleja nuestro enfoque inclusivo y transparente en la toma de decisiones.

Este proyecto de ley es crucial para establecer un entorno más coherente, transparente y alineado con los estándares internacionales, lo que permitirá construir un mercado de valores más seguro y atractivo para inversionistas tanto locales como internacionales. Al modernizar el marco regulatorio, buscamos generar confianza en los mercados, garantizar una mayor protección al inversor y promover una mayor liquidez y profundidad en el mercado de capitales paraguayo.

Entre las reformas clave que estamos impulsando, cabe destacar el proyecto de sistematización del proceso de registro de agentes y valores, que redundará en una mayor eficiencia y transparencia en el mercado de capitales. Esta iniciativa busca optimizar los procedimientos administrativos, reduciendo los tiempos y costos asociados al registro, lo que facilitará la participación de nuevos actores y fomentará un entorno más competitivo y dinámico.

Además, la implementación del contrato único para fondos patrimoniales de inversión representa un paso significativo hacia la atracción de mayores inversiones. Este contrato unificado simplifica los procesos legales y administrativos, brindando mayor claridad y seguridad jurídica tanto para los gestores de fondos como para los inversionistas. Al reducir las barreras de entrada, se facilita el crecimiento del mercado de fondos de inversión, lo cual es esencial para canalizar el ahorro hacia proyectos productivos.

Por último, la adhesión del Banco Central del Paraguay al Memorando de Entendimiento Multilateral de la Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO) sobre Consultas, Cooperación e Intercambio de Información es un hito fundamental para fortalecer la confianza de los inversores en el mercado paraguayo. Esta adhesión no solo mejorará la eficiencia de la supervisión y el monitoreo, sino que también nos permitirá alinearnos con las mejores prácticas internacionales, garantizando un entorno de inversión seguro y confiable. Al fomentar un marco regulatorio más robusto y transparente, contribuimos a la creación de empleo, estimulamos la competitividad y aseguramos la sostenibilidad del crecimiento económico a largo plazo.

Asimismo, estamos trabajando en promover la educación financiera y el acceso a información de calidad para que tanto los inversionistas como el público en general puedan tomar decisiones informadas. Este esfuerzo conjunto contribuirá a crear un ecosistema financiero más inclusivo, resiliente y capaz de enfrentar los retos del futuro.

Asimismo, se ha creado la Superintendencia de Pensiones con el propósito de fortalecer la regulación y supervisión de los fondos de pensiones, asegurando una gestión más eficiente de los riesgos y una asignación óptima de los recursos. Esta medida busca proteger los ahorros de los trabajadores, garantizando la sostenibilidad y transparencia del sistema de pensiones en el largo plazo.

En este contexto, el BCP desempeñará un papel clave al integrarse al Consejo de Seguridad Social. Esta participación permitirá a la casa matriz aportar su experiencia en estabilidad financiera y regulación prudencial, contribuyendo a establecer un marco más robusto para la protección de los ahorros de los jubilados y pensionados. La colaboración del BCP será fundamental para promover un sistema más eficiente y resistente a los desafíos económicos, consolidando así la confianza de los ciudadanos en el sistema de pensiones del país.

Velar por el Investment Grade al que se accedió y apuntar a continuar avanzando en esa línea, como forma de, desde ese lugar, contribuir a un mayor y mejor crecimiento de la economía, que siente las bases para avanzar en las necesarias reformas en otras áreas, tales como el desarrollo de infraestructura, en formación de capital humano, con las necesarias reformas en materia de formalización del empleo, así como en educación y salud, por mencionar algunas de las que están en agenda de la actual administración de gobierno.

Su autonomía es su fortaleza: más o menos así ha hablado sobre el Banco Central. ¿Cuáles son los otros puntos que quiere fortalecer en la institución y por qué?

A lo largo de los años, el BCP ha alcanzado numerosos logros que lo posicionan como una institución sólida y creíble en el ámbito económico y financiero del país. Un ejemplo destacado de este éxito es el aniversario de 80 años del guaraní, un hito significativo en nuestra historia económica que reafirma su estatus como una de las monedas más confiables y antiguas de la región. En este sentido, mantenemos nuestro compromiso con una gestión responsable y transparente de la política monetaria para preservar la estabilidad de precios.

Sin embargo, este proceso de fortalecimiento institucional y solidez del banco central requiere de un esfuerzo continuo y constante. En este sentido, nos interesa seguir avanzando en áreas clave como las finanzas sostenibles y la inclusión financiera, dos pilares fundamentales para enfrentar los desafíos del mundo actual.

Progresar en estos ámbitos permitirá al BCP y a las entidades bajo su supervisión identificar nuevas oportunidades tanto en la supervisión como en la regulación del sistema financiero. Al promover un acceso más amplio y equitativo al sistema financiero formal, podemos contribuir significativamente a la inclusión económica de más personas, ampliando las oportunidades para todos.

Además, nuestro compromiso con las mejores prácticas internacionales nos permitirá no solo adoptar estándares de calidad globales, sino también fortalecer nuestras capacidades para mitigar los riesgos asociados al cambio climático. Las finanzas sostenibles se han convertido en una herramienta esencial para promover un crecimiento económico inclusivo y resiliente.

Asimismo, continuaremos fortaleciendo el sistema financiero a través de la Superintendencia de Valores, recientemente incorporada al banco. Este paso es crucial para garantizar una mayor transparencia, integridad y estabilidad en los mercados de capitales, alineándonos con los objetivos de desarrollo sostenible y contribuyendo a una economía más robusta y competitiva.

Finalmente, la capacitación continua del capital humano del banco. Me gusta decir siempre que tengo oportunidad, que la autonomía del BCP es su principal activo y que si bien las normas que regulan su funcionamiento fueron muy importantes en este logro, es la fortaleza de la capacidad técnica de los funcionarios del banco lo que en definitiva explica dicha autonomía, que se manifiesta en la estabilidad y efectividad de las políticas monetarias y financieras. Los técnicos del BCP, cuya legitimidad profesional emana de un riguroso esquema de concurso de méritos para acceder y ascender en el BCP, son de última los verdaderos garantes de la independencia institucional.

El 2024 ha visto fusiones empresariales y movimientos importantes en el país. ¿Cómo ve el sector financiero y banquero, y cómo valora las tendencias de este sector en el Paraguay?

Desde hace unos años el sector bancario viene atravesando varios procesos de fusiones de entidades que operan en el país y traen consigo nuevas dinámicas en el rubro financiero; la utilización de soluciones de fusión en el sistema financiero da señales de madurez de este segmento y permiten que el sistema alcance una escala más cercana a la optimalidad, permitiendo realizar las inversiones necesarias en tecnología, mejorando la eficiencia a partir de una mayor economía de escala, ofreciendo mejores productos y aportando también a la estabilidad del sistema. En definitiva, son las soluciones que permiten a los administradores alcanzar una mayor eficiencia y optimización de los servicios de su organización, que redundará, tal como mencionado, en beneficio de la eficiencia y estabilidad del sector financiero.

En este sentido, el rol del bcp es custodiar la transparencia de estos procesos, que las instituciones que emerjan sean mejores en términos de su gobernanza y que dichas decisiones permitan avanzar hacia un sistema con mejores indicadores de solvencia, liquidez y eficiencia.

Miami es uno de los centros financieros más importantes de la región, y un puente entre América del Norte y Sur. ¿Nos puede contar algo sobre las relaciones institucionales en el ámbito bancario y financiero entre Paraguay y los EE. UU., particularmente con Florida y Miami?

La cooperación bilateral entre Paraguay y Estados unidos se ha manifestado tanto en materia de Finanzas Públicas como en materia comercial y de inversiones. El Sistema Financiero Paraguayo, cuenta con la presencia de una sucursal extrajera directa de procedencia estadounidense, el CITIBANK, que mantiene presencia ininterrumpido en el Paraguay desde 1958.

Asimismo, los Bancos Paraguayos mantienen depósitos y corresponsalías en diversas partes del mundo, pero de entre todos los países se destaca EEUU en el cual se concentra aproximadamente el 56% de los depósitos en el exterior, y dentro de EEUU las principales ciudades corresponden a Nueva York y Miami. Asimismo, el sistema cuenta con fondeadores provenientes de EEUU como OPIC OVERSEAS PRIVATE INVESTMENT CO y el JPMORGAN CHASE BANK, N.A.

Por tanto, el relacionamiento es permanente, y en la medida que avancemos en materia de llegada de inversores internacionales, que observamos se estaría acelerando en el nuevo marco del acceso al grado de inversión, damos por descontado que se continuará profundizando.

Finalmente, entre el 9-12 de noviembre, Paraguay será la sede elegida para celebrar el evento más importante del sector financiero de América Latina, organizado por la Federación Latinoamericana de Bancos. ¿Qué importancia puede tener hospedar la próxima cumbre de la FELABAN 2024 para el sector financiero de su país? ¿Qué espera de la cumbre?

FELABAN es la entidad gremial representativa del sector bancario de América Latina, agrupa a través de sus respectivas asociaciones en 17 países del continente, a más de 600 bancos y entidades financieras de América Latina; busca fomentar y facilitar el contacto, el entendimiento y las relaciones directas entre las entidades financieras de América Latina, contribuir al desarrollo de las mejores prácticas bancarias y facilitar el desarrollo y bienestar de los países en que radiquen sus miembros, entre otros. Pero albergar un evento de tal magnitud, no solo traerá beneficios al sistema financiero, sino a toda la economía, dado que se espera una gran afluencia de extranjeros para las reuniones, conferencias magistrales y eventos de networking.

Por tanto, La 58.ª Asamblea de la FELABAN que tendrá como sede a Paraguay, más allá de la relevancia en sí misma, será una gran vidriera de Paraguay al mundo en un momento histórico, en el que nuestro país ha alcanzado grado de inversión, y que la robustez del sistema financiero y el esfuerzo público-privado de los distintos sectores permitirán demostrar que el país cuenta con un entorno favorable para el desarrollo de negocios.